融资盘快借快还 人福医药融资盘回流

一、融资盘回流缓慢，反弹能量继续保持

上半周沪指反弹2.4%，创业板指下跌0.3%。两市融资余额至本周二为8848亿元，较上周净流入31亿元，增幅为0.35%，其中沪市净流入13亿元，深市净流入18亿元。周一两市净流入343亿元，周二净流出3亿元。

周一本栏提及：“市场进入短期多空平衡，处于弱反弹周期，融资盘将有一个恢复回升过程。但新开仓的融资盘多数以超短线交易为主，快进快出，对反弹力度和空间期望值不高。”

经历管理层换帅后，上半周沪指继续震荡反弹，中小创有滞涨现象，激进型多头心态谨慎，融资盘回升速度缓慢。从12月25日到节前最后一天，融资盘减仓3200亿元，其中节后最后一周净流出372亿元，最后一天流出185亿元，而自节后首日至本周二，融资盘合计净回流149亿元，还不如节前最后一天的净流出金额。从多空能量转换角度而言，当前的换手并不充分，反弹能量并未释放完毕，仍然处于修复式反弹周期。从过去大半年的数据推算，下跌趋势当中，当融资盘回流金额相当于前期阶段性流出金额20%以上时，反弹能量开始进入快速消耗阶段。超过25%时，进入衰竭。节后融资盘回流金额过低，融资盘仓位较轻，两会前市场急跌风险不大，短期反弹仍处于可操作区间。

二、融资买力继续回升，偿还有所加快

上半周两市融资买入金额合计额为1036亿元，日均融资买入额为518亿元，较上周日均值增加20%。融资买入额与余额之比由上周的4.9%上升为5.9%，融资买力正逐步恢复，回到一月初的水平，但与12月份的日均值813亿元相较，有一定差距，融资买力的提升仍有空间。

本周前两个交易日，日均偿还503亿元，较上周日均值上升23%。偿还的增速高于融资买入的增速。节后的每天的偿还额几乎都大于前一天的融资买入金额，继续显示近期开仓的融资盘多数以超短线为主，快借快还，随时做好仓位管理准备。心态较为谨慎。

本周前两个交易日，融资交易占比为17.4%，与上周的17%略有上升，显示上半反弹未有进一步的场外资金支持，仍是场内资金运作为主。

本周前两个交易日，板块融资盘净流入居前的是：保险信托32.7亿元，传媒5.6亿元，地产5亿元，电力4.2亿元，电气设备4.2亿元，电商互联网3.7亿元，电子2.2亿元，纺织服饰1.9亿元，钢铁1.7亿元，高铁运输1.6亿元。

个股融资盘净流入居前的是万达信息2.5亿元，际华集团1.8亿元，奥飞动漫1.5亿元，怡球资源1.4亿元，欧菲光1.2亿元，中国人寿1.2亿元，广晟有色1.1亿元，大华股份1.1亿元，神火股份1亿元，阳泉煤业0.8亿元，航天科技0.7亿元，聚光科技0.7亿元，多氟多0.7亿元。

三、永辉超市融资盘回流

永辉超市(601933)近期开始震荡反弹，上周四和周五融资买入额分别为0.4亿元和0.3亿元。本周一和周二分别为1.1亿元和0.5亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.6亿元。

根据浙商证券研报，2014年，公司生鲜销售额为163.02亿元，占全国亿元以上农贸市场1.12%，占全国生鲜销售比重不足1%;生鲜电商占生鲜销售额比重不到10%，而美国占比超过90%，日本和欧洲占比维持在50%-70%。我国生鲜及生鲜电商未来市场空间巨大。公司定增引进京东(持股10%)，搭建生鲜O2O体系，通过信息流、物流和采购端实现融合。另外，公司通过与武汉中百、联华超市和牛奶国际合作，加大国内外采购，提升供应链价值。

公司在重庆与福建地区市场占有率60%左右，单单重庆地区注册会员超过150万人。在采购方面，统一采购占比30%，地区采购占比70%，可有效提升总体毛利率水平。未来公司将以生鲜为核心竞争产品，积极发展其他品类商品，增加新的利润增长点。

四、人福医药融资盘回流

人福医药(600079)近期横盘震荡，融资盘回流。上周四和周五融资买入额分别为0.2亿元和0.1亿元。本周一和周二分别为0.2亿元和0.3亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.23亿元。

根据国泰君安研报，公司发布业绩预告，预计2015年归母净利润同比增加40%-60%。医药主业利润同比增长约20%，符合预期，投资收益(主要为参股天风证券)同比增长约为200%，略超预期。公司原有业务稳健增长，医疗服务领域战略布局持续推进，未来公司有望保持持续快速增长。考虑到公司投资收益，小幅上调公司2015年预测EPS至0.50元，原为0.47元，维持2016-2017年EPS为0.61、0.75元的预测，维持公司增持评级，目标价25元。

公司前期已公告3.5亿收购四川省药品代理分销商万隆亿康70%股权，标的公司承诺的2016-2021年经常性净利润合计为4.28亿，有力增强公司医药分销业务布局，并为当地的医疗服务领域拓展奠定基础。公司从2014年下半年开始布局医疗服务，截止目前公司已与湖北省钟祥市、宜昌市、孝感市和浙江省临安市等地的8家医院展开合作或运营。公司已明确医疗服务作为战略领域布局，并计划未来3-5年内在湖北省内通过收购、合作、新建等多种模式运营管理20家以上的医院，未来公司有望打造成为综合性医疗服务龙头集团。

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